行業(yè)發(fā)展回顧

來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

主要產(chǎn)品近年表現(xiàn)呈現(xiàn)一定分化：其中行業(yè)風(fēng)向標-挖掘機銷量/需求量大幅提升，是帶動行業(yè)增長的關(guān)鍵力量，2021年銷量在出口帶動下創(chuàng)下新高；輪式起重機和混凝土攪拌車銷量/需求量多年也呈相似的增長態(tài)勢，但前者2021年銷量有所回落；叉車銷量/需求量走勢反映該類產(chǎn)品較弱的周期性特征，另外兩指標缺口擴大也反映出其對海外市場的依賴加深；裝載機和壓路機銷量/需求量盡管相對低點均有所復(fù)蘇，但增幅相對平緩。

2021年2季度以來，隨著低基數(shù)效應(yīng)減弱、重點下游投資放緩、原材料價格上漲等因素，行業(yè)增長勢頭有所減弱，挖掘機4月以來月度產(chǎn)量同比持續(xù)下滑，本輪景氣周期或迎來拐點。

中國工程機械主要產(chǎn)品銷量和需求量

來源：《中國工程機械工業(yè)年鑒2020》、《工程機械行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》、中國工程機械工業(yè)協(xié)會、海關(guān)總署，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

政策環(huán)境

近期政策方向主要體現(xiàn)在：引導(dǎo)行業(yè)由大變強、突破短板，向創(chuàng)新、綠色、智能方向發(fā)展。

近期行業(yè)主要政策

來源：公開信息，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

競爭格局

內(nèi)資品牌于國內(nèi)市場已占據(jù)明顯優(yōu)勢，四大巨頭-三一、徐工、中聯(lián)、柳工已占據(jù)多個主要細分市場龍頭地位；叉車市場中安徽合力和杭叉也占據(jù)一半以上的市場份額。即便在外資長期優(yōu)勢領(lǐng)域-挖掘機市場，內(nèi)資品牌份額由2010年的不足30%迅速擴大至2020年的70%。

內(nèi)資挖掘機品牌快速崛起主要因素包括：較高的產(chǎn)品性價比、顯著提升的技術(shù)及品牌影響力、對客戶需求變化的快速反應(yīng)、完善的售后服務(wù)體系以及政策扶持等。

中國主要工程機械產(chǎn)品市場龍頭

來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

中國挖掘機市場各系品牌競爭格局

來源：中國工程機械商貿(mào)網(wǎng)，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

行業(yè)展望

行業(yè)發(fā)展驅(qū)動力包括經(jīng)濟增長、城鎮(zhèn)化&新農(nóng)村建設(shè)、人工替代、海外市場、存量更新等。盡管中國經(jīng)濟增速放緩，但仍然是全球增長最快的主要經(jīng)濟體之一，為行業(yè)長期發(fā)展提供了良好的宏觀環(huán)境。人口方面，反映在城鎮(zhèn)化率的持續(xù)提升以及人口老齡化、適齡勞動人口下降帶來的設(shè)備需求；“人工替代”已反映在挖掘機銷量結(jié)構(gòu)的變化上 - 十年間小挖銷量占比提升至六成。中國及部分主要經(jīng)濟體GDP增長

來源：世界銀行，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

中國國內(nèi)小挖(

來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

主要產(chǎn)品國內(nèi)市場前景

來源：《中國工程機械工業(yè)年鑒2020》、《工程機械行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》、海關(guān)總署，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

重點下游方面，近期基建投資增速回落，但隨著專項債發(fā)行提速和重大項目加快推進，對基建后續(xù)投資形成利好。長期來看，5G基站建設(shè)、新能源汽車充電樁、特高壓等新基建項目熱度有望持續(xù)提升，為行業(yè)帶來新動能，也將對產(chǎn)品供應(yīng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。地產(chǎn)方面，“房住不炒”基調(diào)未變，一系列重磅政策正推進行業(yè)深刻變革；近期累計新開工面積回落或?qū)罄m(xù)投資產(chǎn)生不利影響。

中國基建累積投資增速

來源：國家統(tǒng)計局，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

中國房地產(chǎn)累計投資和新開工面積增速

來源：國家統(tǒng)計局，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

海外市場方面，海外疫情得以控制后工程機械市場需求轉(zhuǎn)暖，帶動出口額大幅提升。長期來看，在“一帶一路”等戰(zhàn)略推進下，出口市場潛力巨大。另一方面，盡管代表內(nèi)資品牌全球銷售排名顯著提升，但主要仍由國內(nèi)市場貢獻；以三一為代表的內(nèi)資巨頭通過海外投資、并購、完善代理商網(wǎng)絡(luò)等方式，逐步完善國際化布局，海外收入規(guī)模長期提升空間廣闊，或?qū)⒋蚱坪Ｍ馐袌鲈懈偁幐窬帧?/p>

中國工程機械行業(yè)進出口額

來源：《中國工程機械工業(yè)年鑒2017》、《工程機械行業(yè)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》、海關(guān)總署，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理

中國重點工程機械企業(yè)海外收入占比

來源：Wind，瑞穗銀行(中國)有限公司咨詢部整理