中科曙光公司事件點評：信創核心資產上市獲批，公司迎來價值重估機遇
2022年6月22日公司發布公告，證監會同意海光信息首次公開發行股票的注冊申請。截止到最新收盤日，公司目前持有海光信息64990萬股，占其首次公開發行前總股本的32.10%
受益于信創產業推進，海光信息業績實現翻倍式增長。2016-2021年海光信息收入復合增速357%，2021年收入規模達到23.1億元，同比增長126%；2021年歸母凈利潤首年轉正，達到3.27億元；2021年毛利率達到56%，較2020年提升約5個百分點；凈利率達到19%。從收入行業分布來看，2021年海光信息電信、金融、互聯網三個行業收入占比分別達到21%、14%、11%；從產品分布來看，2021年8000、7000、5000、3000系列收入占比分別達到約10%、65%、8%、16%。
海光信息是國產芯片領軍廠商，CPU/DPU雙向出擊優勢明顯。海光信息是中科院參股企業，是國內少數幾家同時具備高端通用處理器和協處理器研發能力的集成電路設計企業。基于x86指令框架、類CUDA計算環境和國際先進處理器設計技術，海光信息發展滿足國內信息化發展需要的高端處理器產品。海光信息同時擁有海光CPU和海光DCU兩類高端處理器產品：1）海光CPU方面，公司海光CPU產品線分為海光7000、海光5000和海光3000系列。海光7285CPU的SPECCPU2017的實測性能與國際領先芯片設計企業Intel同期發布的主流處理器產品的實測性能總體相當。2）海光DPU方面，海光信息深算一號DC產品目前已實現商業化應用，第二代DCU深算二號的產品研發工作已于2020年1月啟動。公司深算一號指標達到國際上同類型高端產品的水平。研發方面，海光信息擁有一支專業的高端處理器研發團隊，多數核心研發人員具有二十年以上高端處理器研發經驗，已經在北京等地建立了近千人的研發團隊。
核心資產即將上市，公司有望迎來價值重估機遇。公司作為信創、高端計算產業重要參與者，信創、新基建等建設推進為公司打開了廣闊的成長空間，同時公司目前持有海光信息64990萬股，占其首次公開發行前總股本的32.10%，海光信息上市有望給公司帶來價值重估。公司旗下還包含中科星圖、曙光數創、曙光云等多個優質資產，未來有望持續與公司協同發力提升自身價值。
投資建議：公司是國內信創領域領軍企業，有望受益于重點行業信創的不斷推進，同時超算等業務保持市場優勢，在東數西算等政策趨勢下將持續受益。海光信息上市有望給公司帶來價值重估機遇，看好公司長期成長。預計公司2022-2024年歸母凈利潤15.38/19.77/24.72億元，當前股價對應PE分別為26X、20X、16X，維持推薦評級。
風險提示：行業信創節奏存在不確定性，生態合作推進進度不及預期。
